От чего растет ВВП?

Потенциальный ВВП государства растет в зависимости от 3х факторов:
1. Количество экономически активного населения в государстве. (количество труда).
Например приток мигрантов, при стабильном уровне занятости очевидно повышает производимый государством продукт.

2. Количество производственных ресурсов в государстве. (количество капитала).
Увеличение производственных мощностей также повышает производимый государством продукт. При сохранении стабильно загрузки мощностей.

3. Технологический уровень государства.
Увеличение производительности труда также очевидно повышает объем выпуска продукции.

Отметим, что речь идет о потенциальном ввп, т.е. при нормативном уровне занятости и загруженности производственных мощностей.

Далее следуют мысли о влиянии QE на ВВП США.
Что такое количественное смягчение? Это приобретение центральным банком долговых обязательств, направленное на снижение процентных ставок по кредитам.
Повышает ли ВВП государства количественное смягчение?

1. Повышает ли QE количество экономически активного населения в государстве? Только в случае выполнения пункта 2, за счет увеличения уровня занятости.
2. Повышает ли QE количество капитала в государстве? Да, если полученные в результате смягчения средства, государство и банки будут инвестировать в капитал.
3. Повышает ли QE технологический уровень государства? Скорее нет, т.к. технологические революции случаются в результате многолетнего накопления технологий, а QE в течение 5-7 лет вряд ли приведет к технологической революции. (как выглядит связь ВВП и технологических революций в динамике записывал здесь).

Как я записывал ранее, уровень занятости в США фактически не растет, что означает отсутствие роста капитала, занятого в экономике, не смотря на QE.

Соответственно, если QE не влияет на экономический рост (ВВП) и уровень занятости, в чем его экономическая целесообразность?
Вероятно с помощью QE правительство США борется с угорозой дефляции. Про связь инфляции и QE постараюсь написать в следующий раз.

Структура бюджета США

На представленной инфографике структура расходов бюджета США в процентах за 1962, 1987, 2011 годы.

На картинке видно за счет сокращения каких статей Обама финансирует Медикэар и Медикаид.
источник c кнопочками и настройками картинки: Many Eyes.

Для интересующихся, 26 октября стартует открытый бесплатный курс по созданию инфографики. http://open.journalismcourses.org/index.php
Все бесплатно, никакие книги и софт не нужны, требуется только знание английского языка.

Безработица и ВВП

Вот график ВВП США с 2002 по 2011 годы

(данные получены из удобного сервиса от Гугла)

Как видно, относительно 2009 года, ВВП значительно вырос. Однако, как было сказано в посте о безработице в США ранее, уровень занятости населения с 2009 года остается приблизительно стабильным.

Какая бывает безработица исходя из причин ее породивших?

• Фрикционная - естественный уровень связанный с временем, необходимым на поиск гражданами работы.
• Структурная - связанная с изменением структуры экономики и необходимостью потенциальным работникам поменять квалификацию для соответствия рабочим местам.
• Циклическая - вызываемая спадами в экономике государства.

Уровень безработицы США последних 3х лет нельзя назвать естественным. Соответственно безработица является циклической и в какой-то степени структурной (в связи с потребностью в реальном изменении структуры экономики).

Соответственно, как только период спада в экономике завершится и произойдут структурные изменения на рынке труда, безработица должна будет значительно снизиться.

Снижение безработицы в свою очередь должно значительно повлиять на уровень ВВП государства, т.к. чем больше населения занято в экономике, тем больше уровень ВВП.

И стоило бы ожидать значительного роста ВВП США в ближайшие годы, однако исходя из результатов построения модели Солоу о росте ВВП США:

"ВВП в настоящий момент вышел на пологую кривую и почти не будет расти до момента, когда произойдет технологический прорыв в экономике США."

Соответственно, снижение безработицы будет связано скорее со структурными изменениями в экономике США и соответствующими изменениями на рынке труда.

Программа Обамы по созданию рабочих мест в сфере Мед.обслуживания вряд ли является предпосылкой к технологическому прорыву.
А вот развитие технологий секвенирования генома, робототехники, искусственного интеллекта, производства композитных материалов и веб-технологий являются явными предпосылками технологического прорыва.

Постараюсь внимательнее следить за развитием технологий в мире и участием в их развитии США.

Уровень безработицы и уровень занятости

Данные об уровне безработицы в разных странах публикуются регулярно и журналисты/аналитики часто ориентируются на представленные данные и делают на их основании выводы об уровне занятости в государстве.
Однако уровень безработицы (Unemployment rate) не полностью описывает занятость населения в государстве. Например для США в статистике к безработным относят следующих лиц:
кто активно ищет работу в последние 4 недели,
кто был временно отстранен от работы и ждет возврата на работу (например в связи с остановкой производства);
кто начнет работать на новой работе в течение 30 ближайших дней.

Уровень безработицы вычисляется как отношение количества безработных, определяемых как описано выше, к количеству работающих вместе с безработными как определено выше.

Для понимания общей картины есть еще один показатель отношение работающих и ищущих работу к количеству граждан трудоспособного возраста (Labor force participation ratio). Как рассчитывается следует из описания.

Для США, показатель LFPR на август 2012 года составлял 63,5% при безработице в 8,1%. Кто же остальные 36,5%? Это лица, не желающие искать работу либо в связи с наличием активов приносящих доходы, либо лица, разочаровавшиеся в поиске работы и прекратившие ее поиск.

На графике ниже представлена динамика с 2002 года показателей LFPR и Employment rate (1- unemployment rate).

На графике видно, что с сентября 2009 г., несмотря на рост занятости (снижения безработицы), продолжалось снижение трудоспособного населения, участвующего в трудовых отношениях (labor force).
Если перемножить Emploument rate на LFPR, то получим отношение занятого населения к количеству трудоспособного населения (employment to population ratio).

График представлен ниже и демонстрирует, что с сентября 2009г. отношение занятого населения к трудоспособному колебалось, но в целом не росло.

источники данных
LPFR http://data.bls.gov/timeseries/LNS11300000/
Unemployment rate http://data.bls.gov/timeseries/LNS14000000

Модель оценки ВВП США

Модель базируется на модели экономического роста Солоу.

Суть модели Солоу описывается простой формулой


Для своих расчетов я взял Y = ВВП сша; К = капитализация рынка акций США; L = население США
Коэффициенты А и (Альфа), подобраны методом наименьших квадратов.
У меня они получили значения А=203,8, Альфа = 50,35%

Так как капитализация рынка акций последние 5 лет подвергалась значительным колебаниям, слабо связанным с ВВП, для оценки капитализации рынка за период 2006 - 2011 гг. взята следующая модель:
Капитализация(t+1) = капитализация(t)-капитализация(t)*амотризация+ВВП(t)*норма сбережений.

Капитализация (t+1) = оценка капитализации фондового рынка на конец периода.
капитализация (t) = капитализация фондового рынка на начало периода.
амортизация (t) = оценка затрат на возмещение амортизируемого капитала (взято среднее значения за период 2002 - 2006гг);
норма сбережений(t) = отношение внутренних инвестиций к ВВП.

Оценка капитализации и исходные данные сведены в таблицу:


А вот график, на котором показан фактический ввп и оценка


Коэффициент детерминации для оценки составляет 88,5%, что на мой взгляд не плохо.
в соответствии с прогнозом, ВВП в 2011 году должен вырасти на 0,4%. +/- погрешность 2% наверное нарисуют, т.е. похоже на правду.

При существующих темпах роста населения и неизменных нормах сбережения/амортизации капитала, рост ВВП США и в последующем будет составлять в среднем 0,4% в год.

Однако модель Солоу говорит, что рост может быть намного больше в случае технологического прорыва.
Т.е. ВВП в настоящий момент вышел на пологую кривую и почти не будет расти до момента, когда произойдет технологический прорыв в экономике США, который изменит коэффициент А в формуле расчета ВВП.

А можно ли говорить, что фондовый рынок США имеет потенциал роста в 37% к началу года или в 26% к текущим значениям, не знаю.

источники данных:
Total gross domestic investments здесь
GDP здесь
Население здесь
Капитализация рынка здесь