Комментарий к размещению ОВВЗ

Россия разместила десятилетние бонды под 4,6% годовых. Спред с США 2,4%.
По поводу случившегося расчеты на коленке:
SP500 p/e = 14,6 = доходность 6,8%
RTS p/e = 5,7 = доходность 17,5%
Спред между ОВВЗ и UST = 2,5%

Следовательно, актуальный p/e SP500 = 1/(17,5%-2,5%) = 6,7
Оба-на цель по SP500 — сложиться в 2 раза!

А если серьезно, если учесть, что 30-50% доходности компаний индекса RTS не доходят до акционера (нарисованная прибыль, разворовывание прибыли, направленной на развитие компании), то по формуле «1/(доходность SP+ спред)/(1-доля спи##енного)», наш p/e должен быть 1/(6,8%+2,5%)/(1-0,4) = 6,45, а РТС при текущем SP должен быть = 1882.

Не значит, что он там будет, т.к. если прогнозируется падение прибылей российских чипсов, (что возможно, т.к. дополнительная налоговая нагрузка на госкоропрации - один из вариантов пополнения бюджета) то наш P/E будет падать.

Итого апсайд примерно 7-10%. Все в рамках подготовки к "селл ин мэю".

О недооценке рынка акций РФ относительно США

Про связь SP500 с джанками уже писал, а теперь про связь SP500 и MICEX:

Оригинальная запись сделана 14.05.2011г.

Часто слышу о недооценке РФР относительно рынков развитых стран, но в голове давно крутятся следующие мысли:
P/E S&P500 = 15.154
т.е. доходность индекса =6.6%
P/E MICEX = 8.43782
т.е доходность индекса =11.85%

разница в доходности = 5.25%

но,

Индикатор SP500, корреляция 94%

 Есть такой индекс SP500, про него ничего объяснять не надо. А есть другой индекс BAML High Yield B. Это индекс джанк-бондов, рассчитываемый Меррил Линч. Его можно посмотреть здесь http://www.mlindex.ml.com/gispublic/bin/MLIndex.asp  (требуется только ввод е-мэйл), код индекса H0A2.

Нам нужен не сам индекс, а OAS. Это Option-Ajusted Spread, как пишет википедия, это сперд между трежерями и рассматриваемым индексом.

Далее на графике отмечаем точки по оси Х OAS индекса, по оси Y SP500 в ту же дату. В результате получим вот такой красивый график

Сейчас мы находимся вверху.

На графике видно, как значения сгруппировались в линию. Как это можно использовать?

Каждая следующая точка с координатами (сипи: оас) будет стремиться  к линии тренда (т.е. может и вниз, может влево, а может под углом, но главное к линии тренда).
Таким образом беспроигрышным вариантом видится в текущей ситуации шорт сипи одновременно с шортом оас(т.е. шорт трежерей одновременно с лонгом индекса джанков).
А когда точка на графике опустится ниже линии тренда, надо делать наоборот: лонг сипи, лонг оас.

Беспроигрышная схема имхо ))

Можно ли говорить, что сипи сейчас находится на хаях? Имхо нет, так как OAS может быть еще ниже, а при смещении влево, линия тренда растет экспоненциально. Так что вывод о движении одного сипи делать из графика нельзя.

за указание направления мысли для данного топика спасибо резиденту ББ lost и смешной конторе CapitalContext.