...чем рубли. Имею в виду, что если бояться краха банков и иных посредников при размещении активов, то выгоднее все-таки хранить кэш в долларах, чем рублях. Причина в том, что долларовая инфляция ниже рублевой и сбережения в долгосрочной перспективе таят в долларах медленнее, чем в рублях.
Мысль выше банальна, но пришла в голову в процессе сравнения реальных доходностей рубля и доллара.
Т.е. если например в 2005 году взять 1000 долларов и разместить безрисково в долларах и ту же тысячу долларов продать за рубли и также разместить безрисково в рублях, какой из активов вырастет больше?
Я брал помесячные даные, 1-летние UST, инфляцию CPI-U, среднесрочные ставки ОФЗ по данным ЦБ и ИПЦ от росстата.
Если взять по 1000 руб. и долларов, начислять на них ежемесячно доход, равный местной безрисковой доходности и делить на коэффициент местной инфляции, то за период с января 2005 по октябрь 2014 получился такой график
То есть несмотря на полеты курса, за указанный период вложения что в ust, что в офз позволили лишь сохранить инвестору свои инвестиции, не дав заработать сверх инфляции.
Интереснее выглядит спред между доходностями ust - офз без учета инфляции, особенно на фоне графика курса доллара к рублю:
На графике во-первых видно, что с 2005 года взаимные колебания всегда возвращались к 0 отметке, а также видна аномальность текущей ситуации. Исходя из графика в ближайшие 6 месяцев нас ждет снижение цены доллара. Хотя с другой стороны подобных политических катаклизмов как сейчас за рассматриваемый период не видно и возможно у нас опять new reality.
Комментариев нет:
Отправить комментарий