Модель спроса на акции

Накалякал в блокноте следующую картинку

На ней по вертикальной оси отложен коэффициент Р/Е для условной акции. По горизонтальной оси группы потенциальных покупателей акции.
Значения Р/Е все взяты приблизительно по российскому рынку для зрелой компании.
Что получается:
При Р/Е около 30 (+/-15), эмитент интересен только менеджменту или действующим акционерам, т.е. лицам, контролирующим денежные потоки и зарабатывающим именно на контроле потоков, а не на прибыли компании.

При Р/Е около 15, эмитент становится интересен различным институциональным инвесторам, рассчитывающим на дивиденды или рост прибыли компании.
Контролеры денежных потоков также продолжают создавать спрос на эмитента.

При Р/Е около 5, эмитент становится интересен большинству инвесторов, интересующихся высокой доходностью вложений. Предыдущие группы также генерят спрос на актив.

При Р/Е, стремящемся к 0, все лица, имеющие возможность купить актив, пытаются сделать это.

Возникает резонный вопрос, почему же +Газпром или сетевые компании продолжают торговаться на низких значениях Р/Е?
На мой взгляд причин может быть несколько:
1. Возможна фальсификация отчетности и реальный Р/Е в разы выше. Для оценки используется не Profit, а Dividends.  Как это делается я записывал здесь.
2. Распродажа крупного владельца. В результате"все, имеющие возможность купить" создают недостаточный спрос для роста показателя Р/Е.
3. Неблагоприятные перспективы компании. Для оценки используется forward Р/Е.

как-то так.