Потенциал роста российских акций

Не знаю как сказать "потенциал" наоборот. Пост скорее об отсутствии потенциала роста.
Ведомости с перебоями публикуют весьма полезную инфографику о ФР РФ, а именно карту рынка.
Выглядит она так (онлайн по ссылке выше, по клику откроется на большой экран).

 

На карте площадь прямоугольника соответствует капитализации эмитента.

Предположим, что иностранные большие деньги (или доморощенные большие деньги) заинтересует фондовый рынок РФ. Куда можно эти деньги вложить? Разумеется в самые большие прямоугольники, а именно:
+ГАЗПРОМ, +Роснефть, +Лукойл, +ГМК Норникель, +Сургутнефтегаз,
+МТС, +Сбербанк России, +ВТБ24, +Магнит, +Урка.

Остальные  компании слишком малы для больших денег и могут рассматриваться как механизм диверсификации. Большие деньги в них просто не влезут.

Разобьем компании на несколько групп:
Группа 1.: Газпром, Роснефть, Лукойл, ГМКН.
Компании с мультипликаторами Р/Е от 3х до 9, однако инвестор в них может рассчитывать лишь на дивиденды в 25% прибыли, остальное уйдет на инвестпрограммы. Компании связаны с перспективами сырьевого рынка и как все компании РФ с неопределенной политической ситуацией. Контроль над компаниями новые инвесторы не получат в обозримой перспективе.

Группа 2.: Сургутнефтегаз, МТС.
Дивидендные акции, находящиеся на пике в настоящий момент. Перспективы роста невероятны (в смысле маловероятны).

Группа 3.: Банки Сбер и ВТБ.
Про первый ничего плохого не могу сказать. Второй - сплошные буровые установки, покупки банка Москвы, ПЕДы и прочий эффективный менеджмент.

Группа 4. Магнит и Урка.
Р/Е 29 и 14,5 соответственно. Перспективы роста также туманны несмотря на частную собственность.

Итого, кроме Сбера, идти в РФ большим деньгам некуда. Соответственно перспективы появятся, когда площади прямоугольников снизятся даже ниже текущих уровней.

Пост в копилку предвестников кризиса

Кипр. Прогноз последствий

Только ленивый не потоптался на истории с Кипром, запишу пожалуй несколько мыслей.
Существенную исходную информацию можно почитать здесь:
английский: Everything you need to know about the Cyprus bailout, in one FAQ
русский: http://true-flipper.livejournal.com/418161.html

1. О последствиях для фондовых рынков РФ.
русских депозитов на кипре около 30 млрд.евро
кипрские банки и компании использовались как промежуточная юрисдикция для завода денег из офшоров. Схема такая:

BVI =депозит в банк=> Cyprus =депозит в банк или займ=> Russia

Предположительно все 30 млрд. евро депозитов русских денег работали в России.
Когда разблокируют счета на кипре, необходимо будет прогнать эти 30 млрд. из РФ на кипр, далее в офшор, потом обратно в РФ через какой-то заменитель кипра, возможно Швейцария или Гонконг.

Прогон будут делать независимо от решения по списаниям, как только появится возможность.
Кипр скорее всего будет сопротивляться выводу капитала всеми силами, от введения налогов на вывод капитала до прямого запрета.

Выгнать из РФ 30 млрд.евро это не хухры-мухры, капитал всех банков РФ около 150 млрд.долларов. Будет серьезный дефицит ликвидности. В докладе эксперт РА о рисках в банковской системе например говорили о том, что уже сейчас ЦБ РФ серьезно ограничен в предоставлении ликвидности банкам.
Причем удар придется не ровно по всей системе, а по некрупным банкам.

2. О последствиях для мировых рынков
Все уже много раз повторили о том, что создание кипрского прецедента (а он уже создан, независимо от развития событий) повлечет утрату доверия вкладчиков во все Европе, а возможно еще шире.
Дополнительно хочу заметить, что данный прецедент является новым риском, не учтенным ранее. Соответственно рост рисков, увеличит требуемую доходность вложений (модель САРМ).
А так как возможности снижения безрисковой ставки доходности уже исчерпали, похоже, вступаем в период роста ставок доходностей, а значит падения стоимостей всех активов.


P.S. Запустить бы сейчас стартап в каком нибудь авторитетном государстве о создании квази-банка, принимающего вклады, задачей которого будет хранение денежных средств. Т.е. квази-банк принимает вклады на хранение, берет за хранение деньги, вклады нигде не размещает, держит на коррсчете в Центробанках или в коротких гособлигациях эмитента валюты под отрицательную доходность.
Отчетность о хранении денег размещает хоть ежедневно, чтобы вкладчики видели, что деньги нигде не размещены.

Мысли о фазе бизнес-цикла

Ранее, постил такую картинку про бизнес циклы:

Ощущение фазы несколько поменялось.
Так как Easier finance дальше фактически не куда, и центробанки уже всерьез задумывались о повышениях ставок. Точнее они сейчас колеблются, то ли повышать, то ли нет, однако вниз уже практически некуда и Изинг можно только продолжать, но не увеличивать.
Райзинг интерест рэйтс пока еще не начался, однако где-то сейчас должен начаться рост цен на недвижимость.
На другой версии картинки про бизнес-циклы на месте Share Market Peak расположен Rising Real Estate Values.
Таким образом, признаком смены фазы цикла будет устойчивый рост цен на недвижимость.

Что же в РФ происходит с недвижимостью?
На сайте росстата цены на недвижимость нашлись только за 2011 год и ранее. Оперативных данных я не нашел, однако оказывается Росстат публикует опережающие индикаторы строительной отрасли! Ознакомиться можно здесь http://www.gks.ru/free_doc/new_site/oper_ind/B-stroit.xls
Детальное описание методологии к сожалению отсутствует, но динамика цифр говорит, что рынок недвижимости сейчас похож на период 2006-2007 годов, т.е. период перед строительным бумом и резким ростом цен на рынке жилья

Что же происходит с недвижимостью на самом деле? Тут может помочь статистический раздел АИЖК. Оперативной информации о средних ценах недвижимости там также нет, однако есть инфо о среднем размере ипотечного кредита.
За период с января 2011 года по август 2012 года, в среднем по РФ средний размер ипотечного кредита увеличился с 1 343 000 руб. до 1 465 000 руб. Причем большая часть роста пришлась на 2012 год. Так выглядит график роста:

Рост в 10% за 2012 год пока ни о чем не говорит, но возможно бизнес-цикл РФ находится в начале фазы роста цен на недвижимость, а значит - замедления и падения стоимости акций.

По поводу стоимости акций, уже делал заметку о том, что возможно уровень в 1500 по ММВБ это новая реальность рынка акций и в связи с происходящими политическими событиями не стоит расчитывать на возвращение к 1800.

Какова доходность еврооблигаций EM?

FT.com в разделе про бонды собрал мнения аналитиков, которые считают, что на рынках облигаций EM надувается пузырь.

Перевод основных тезисов

- Ем бонды на исторических хаях.
- Темп выпусков ЕМ бондов по 5-6 серий в день, все сильно переподписаны
- Пимко режет ЕМ позицию.
- Слишком короткое время между объявлением о выпуске и приобретением бондов.
- Соответственно у покупателей нет времени на оценку решения о приобретении.
- Пример с размещением Боливии:
Боливия — государство, имеющее самый высокий страновой риск в Южной америке. Хуже, чем Венесуэла.
Боливия не размещала бонды последние 90 лет. Видимо потому, что нет спроса, т.к. вместо положительной кредитной истории, страна имеет 90-летнию историю экспроприации имущества.
Так вот, Боливия недавно разместила 10-летние долларовые бонды с 9-кратной переподпиской, с годовой доходностью 4,875%.

Источник http://blogs.ft.com/beyond-brics/2012/11/02/em-bonds-time-to-sell/

В Нью-Йорке собираются строить очередной небоскреб-рекордсмен

Это уже какая-то гонка небоскребов получается

Ну вы поняли ))

Что такое фискал клифф

Найдено в блоге Macro man

В копилку предвестников кризиса

Китай анонсировал строительство самого высокого небоскреба в мире.

Строить планируют кстати из какого-то строительного конструктора, т.е. лего-подобный блок на место подняли, гайками прикрутили.

В комментах дизайнеры стебутся, говорят это 16-битная версия бурдж-халифа.

Широкий взгляд на SP 500

Флэш-график от гугла. Собственно комментарии излишни. Ориентировочно весной должны начаться сравнения американского рынка с периодом 94-98 лет.

О небоскребах уже записывал, тег новый заведу пожалуй кризис201х.

Предчувствие кризиса

В городе Мумбаи начато строительство самого красивого, самого высокого в Индии небоскроеба "Намасте". Высота 300 метров.

Сбербанк провел SPO, Мегафон собирается в 4кв2012 провести IPO.
Банк Тинькофф-ТКС собрался на IPO в 2013-2014 гг.
ВТБ также собирается на IPO в 2013 году.

Вот сейчас кто-то из правительства скажет Россия - островок стабильности и индексы полетят вниз  с обрыва.

Объявления об ИПО и объявления о строительстве самых-самых небоскребов верный признак завершения бизнес-цикла и грядущего кризиса.

Вот только акции в РФ уж очень дешево смотрятся, чтобы им еще ниже падать.
Все больше укрепляюсь в мысли, что 1400-1500 ММВБ это new reality для современного рынка акций РФ и возможно не стоит ждать 1800-1900.